Минувший год был очень успешным для рынка коллективных инвестиций. Все крупные розничные паевые фонды продемонстрировали по его итогам прирост стоимости пая. Лучшую динамику показали фонды акций, что было связано с восстановлением российского рынка и возвращением многих компаний к выплате дивидендов. В 2024 году портфельные управляющие ожидают продолжения роста за счет сохранения высоких дивидендов и редомициляции квазироссийских компаний. В случае снижения ключевой ставки фонды рублевых облигаций могут обеспечить доходность в размере 16-18%.
Посткризисный подъем
Восстановление российского фондового рынка в 2023 году оказало благоприятное влияние на результаты управления паевыми инвестиционными фондами. По оценке "Ъ", основанной на данных Investfunds, все 122 крупных паевых инвестиционных фонда (открытых и биржевых ПИФов со стоимостью чистых активов свыше 500 млн руб.) показали прирост стоимости пая. Годом ранее из-за турбулентности на рынках две трети фондов были убыточными. В 2023 году две трети розничных фондов обеспечили прирост стоимости пая свыше 10%, у 33 лучших фондов рост составил 50-100%.
Лучшую динамику продемонстрировали фонды российских акций. Такие вложения принесли доход в размере 30-100%. Этому способствовало активное восстановление фондового рынка. За минувший год индекс Московской биржи вырос почти на 44%, до 3099,11 пункта. Это лучший годовой прирост для рублевого индекса с 2009 года (также посткризисного), тогда он поднялся более чем на 120%.
Вложения в ПИФы рублевых облигаций принесли пайщикам доход в размере 1,8-13%, фонды денежного рынка обеспечили доход в размере 7,3-10%. Более высокий результат показали фонды валютных облигаций, в том числе замещающих и юаневых облигаций, паи которых выросли на 20-35%. Этому способствовал в первую очередь рост курса доллара в России. По итогам 2023 года американская валюта подорожала на 29%, до 90,6 руб./$. Ослабление рубля положительно сказалось и на вложениях в фонды иностранных акций и золота. За год паи таких фондов подорожали на 40-50%.
Осторожный оптимизм
Относительно перспектив в 2024 году управляющие высказываются с оптимизмом, хотя повторения результатов 2023 года в части фондов акций они не ожидают. На текущий год все опрошенные ждут дальнейшего роста индекса Московской биржи, но менее значительными темпами, чем в прошлом году. В УК "Альфа-Капитал" не исключают подъема индекса на 25%, в УК "Первая" ждут в позитивном сценарии прироста на 30%, из которых 10% обеспечат дивидендные выплаты. "Теоретический потенциал роста российского рынка акций к фундаментально справедливым уровням в сценарии стабильной нефти, снижении ставки ЦБ к концу года до 12%, отсутствии геополитических шоков - примерно 50% с учетом дивидендов, однако мы полагаем, что он не будет реализован в полной мере в течение года", - отмечает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Скрябин.
Среди факторов роста фондового рынка его участники называют не только смягчение денежно-кредитной политики Банка России, сохранение высоких цен на нефть и расширение выплат дивидендов, но и продолжение редомициляции российских эмитентов. "Несмотря на риск краткосрочной волатильности после "переезда", процесс перерегистрации поможет раскрыть стоимость компаний через возврат к выплатам дивидендов, возможные выкупы у нерезидентов, снижение корпоративных рисков и, конечно, фундаментальные показатели", - отмечает Дмитрий Скрябин.
Одним из факторов роста стоимости акций "возвратившихся" компаний может стать интерес к ним со стороны институциональных инвесторов.
Руководитель отдела управления акциями УК "Первая" Антон Кравченко обращает внимание на то, что сейчас управляющие компании не могут инвестировать средства НПФ в акции структур, зарегистрированных за рубежом. "Если они станут российскими компаниями, откроется возможность для вложения длинных пенсионных денег, что приведет к переоценке этих эмитентов", - отмечает он.
Игра на ставке
Наиболее интересными для инвестиций будут не только нефтяные компании, но и представители финансового сектора, сектора информационных технологий, e-commerce. "Инвестиционную привлекательность металлургов пока сдерживает отсутствие выплат дивидендов", - отмечает господин Кравченко.
Управляющие с оптимизмом смотрят на перспективы фондов облигаций, поскольку при снижении инфляции ЦБ может приступить к понижению ключевой ставки, что позитивно скажется на стоимости паев таких фондов. Учитывая прогноз Банка России по средней ключевой ставке 12,5-14,5% в 2024 году, резкого снижения ждать пока не стоит. "Первое снижение, вероятно, произойдет во втором квартале, поэтому в течение первого квартала удержание в инвестпортфеле флоатеров и покупка длинных бумаг с фиксированным купоном будут все еще актуальны, затем долю флоатеров можно будет постепенно снижать", - отмечает портфельный управляющий УК ТРИНФИКО Юрий Гроссман.
До тех пор пока ставки не начнут понижать, фонды денежного рынка будут в фаворитах у инвесторов. Впоследствии интерес будет смещаться в сторону длинных классических облигаций. Такие бумаги при снижении ключевой ставки будут расти в цене, и фонды рублевых облигаций могут принести на горизонте года 16-18%, считает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Алексей Корнев. "При снижении ключевой ставки фонды денежного рынка будут терять свою привлекательность относительно бумаг с фиксированным купоном, но все еще будут удобным инструментом для управления ликвидностью и наиболее близкой альтернативой депозиту - накопительному счету", - считает он. По его мнению, такие фонды могут обеспечить по итогам 2024 года доход на уровне 13-15%.
Виталий Гайдаев
КоммерсантЪ
Подробную информацию о продуктах и услугах можно получить по телефону:
+7 495 725-25-00