Управляющие показали класс. Самые выгодные инвестиции мая по версии «Денег» (КоммерсантЪ)

Месяц был удачным лишь для немногих финансовых инструментов. По оценкам "Денег", лидирующие позиции по доходу занимают паевые инвестиционные фонды, ориентированные на широкий российский рынок акций. Большая часть валютных ПИФов, как и акций наиболее ликвидных компаний, оказались убыточными по итогам минувшего месяца. Впервые с начала года худшую динамику продемонстрировали инвестиции в золото и валютные депозиты.

ПИФы

Благодаря активному управлению портфельных менеджеров лидирующие позиции по доходности в минувшем месяце, завершившемся 11 мая, заняли отдельные категории паевых инвестиционных фондов (ПИФов). По оценкам "Денег", основанным на данных Investfunds, в отчетный период из 187 крупных розничных фондов (открытые и биржевые ПИФы, с активами свыше 100 млн руб.) 123 показали прирост цены пая. В предыдущие четыре месяца убыточными были единичные фонды. Если в прошлом месяце каждый второй фонд принес прибыль, превышающую 5%, то в минувшем таких было только два.

Лучшую динамику продемонстрировали фонды, ориентированные на широкий рынок российских акций. По данным InvestFunds, цена паев таких фондов выросла за отчетный период на 3,4-7%. Основным фактором, повлиявшим на рост акций российских компаний и соответствующих фондов, являются дивидендные истории. "После объявления Сбербанком дивидендов, которые оказались рекордными в истории компании, рынок ожидал выплат от других компаний. В апреле рекомендовал дивиденды за 2022 год СД ЛУКОЙЛа, затем - СД "Татнефти"", - отмечает аналитик УК ТРИНФИКО Мария Трофимова.

Стабильный доход продолжают приносить фонды рублевых облигаций. По данным InvestFunds, такие ПИФы показали рост цены пая на 0,2-2%, при этом лидерами роста были в основном фонды государственных облигаций. В отчетный период индекс государственных облигаций RGBITR поднялся на 1,4%, до 626 пунктов. Индекс корпоративных облигаций RUCBITR прибавил только 1% и вернулся к отметке 509 пунктов. По словам управляющего директора по инвестициям "ТКБ Инвестмент Партнерс" Игоря Козака, важным событием минувшего месяца стало заседание Банка России 28 апреля. Российский финансовый регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых и продолжил жесткую риторику. Регулятор снизил прогнозы по инфляции (4,5-6,5% г/г) и ключевой ставке (7,3-8,2% годовых) на 2023 год, связав решение с более длительным действием временных дезинфляционных факторов.

В аутсайдерах в минувшем месяце оказались недавние рекордсмены - фонды, инвестирующие в валютные активы: золото, еврооблигации и акции иностранных компаний. Цена паев таких фондов упала за месяц на 2-17%. В аутсайдерах оказались фонды на американские акции. Фонды с высокой долей иностранных акций демонстрировали отрицательную динамику не столько из-за слабой динамики на мировых ранках, сколько из-за укрепления курса рубля в начале мая.

В летние месяцы подъем на российском рынке может продолжиться, считают управляющие, чему будет способствовать поступление дивидендов. По оценке аналитиков SberCIB Investment Research, в весенне-летний период ожидаются дивиденды в размере 1,8 трлн руб., из которых около 250 млрд могут быть реинвестированы в акции. Несмотря на ужесточение риторики ЦБ, управляющие ожидают в этом году двухзначную доходность по фондам облигаций. "До конца года регулятор может поднять ставку до 8%, но это уже заложено в текущий уровень ставок", - отмечает руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК "Первая" Дмитрий Постоленко.

Акции

В минувшем месяце на российский рынок акций вернулась повышенная волатильность. Если в первые две недели отчетного периода индекс Московской биржи вырос почти на 5% и впервые с апреля прошлого года закрепился выше уровня 2650 пунктов, то уже в начале мая он снизился более чем на 5% ниже 2500 пунктов. К 12 мая индекс отыграл часть утраченных позиций и закрепился на отметке 2565 пунктов, прибавив за месяц 0,7%. Коррекции в начале мая, как считает аналитик "Цифра брокер" Даниил Болотских, способствовали укрепление рубля, которое негативно влияет на экспортеров, и снижение цен на энергоресурсы. По данным Investing, в первую неделю мая цена североморской нефти Brent снижалась более чем на 10%, до $72 за баррель.

В числе аутсайдеров в минувшем месяце оказались акции ГМК "Норильский никель", потерявшие почти 6%. Акции компании снижались на фоне отказа от дивидендов за 2022 год. К тому же инвесторов разочаровали финансовые результаты компании. "Компания отчиталась по РСБУ за первый квартал 2023 года, где указала на снижение выручки на 15% до 199,3 млрд руб., а также об убытке в размере 31,6 млрд руб. против прибыли в 13,8 млрд руб. в сравнительном квартале", - отмечает Даниил Болотских.

Исключением из общей картины стали акции Сбербанка и "Аэрофлота", цена которых выросла за месяц на 4,6% и 10,9% соответственно. "Инвесторы перекладывали прибыли последних двух месяцев в акции Сбербанка с целью получения дивидендов", - отмечает Даниил Болотских. В связи с тем, что акции банка занимают 16% в индексе Московской биржи, их подъем удержал рублевый индикатор в зеленой области. Позитив в акциях "Аэрофлота", по мнению эксперта, связан со спекулятивной активностью на фоне сообщений, что авиакомпании отменяют рейсы внутри страны из-за сокращения субсидий.

Господин Болотских смотрит позитивно на перспективы российского рынка акций летом. Он не исключает подъема индекса Московской биржи до 2700 пунктов на фоне роста цен на энергоносители и сырьевые товары, а также ослабления рубля.

Депозиты

После двухмесячного затишья снижение ставок по рублевым вкладам возобновилось. По данным Банка России, по итогам третьей декады апреля средняя максимальная ставка по вкладам крупнейших банков опустилась на 4 базисных пункта, до 7,636%. Месяц назад ставка находилась на уровне 7,676%. Доходность второй месяц подряд остается на уровне 0,64%.

Впервые с начала года убыточным стало размещение средств на валютных депозитах. Депозит в долларах обесценил бы вложения на 4,7%. Вклад в евро принес бы убыток в размере 5,5%. Месяцем ранее результат таких инвестиций был со знаком плюс - доход в размере 8% и 11% соответственно.

Потери валютных вкладов связаны с снижением курсов валют в конце отчетного периода. Если 12 апреля курс доллара на Московской бирже находился на уровне 82 руб./$, то уже 11 мая он опустился ниже 75 руб./$. По итогам отчетного период он закрылся на 77,92 руб./$, потеряв за месяц более 4 руб. Курс евро за отчетный период снизился на 5,15 руб., до 84,84 руб./€. "Укрепление курса вызвано прежде всего завершением выкупа бизнеса у недружественных европейских юрисдикций, об этом говорит более сильное укрепление курса рубля против евро", - считает старший экономист инвестиционного банка "Синара" Сергей Коныгин. Он обращает внимание на рост налоговых поступлений от экспортеров с ростом цены Urals и снижением дисконта к цене Brent. По данным Минфина, средняя цена российской нефти в апреле - $58,3 за баррель, что на 22,5% выше мартовской.

Подъем российской валюты может продолжиться на фоне старта летнего дивидендного сезона, под который экспортеры будут конвертировать экспортную выручку. "Мы ожидаем дополнительно 320 млрд руб. в рублевых поступлениях. Конечно, Минфин может начать покупать юани в июне, однако объемы будут на уровне статистической погрешности общего объема торгов, влияния на курс рубля не будет", - полагает Сергей Коныгин. По его оценке, на горизонте месяца курс доллара будет в диапазоне 75-77 руб./$, а к концу лета не исключает укрепления до 75 руб./$.

Золото

Впервые с середины лета 2022 года худший результат за месяц показали вложения в золото. Инвестиции в благородный металл обесценились в мае более чем на 5%. С учетом прироста в предыдущие 11 месяцев их доходность составляет 40%, сохраняя золоту статус самой выгодной инвестиции.

Текущие потери были связаны в основном с поведением российской валюты, которая укрепилась к доллару США почти на 5%. Эффект усиливало небольшое снижение цены металла на мировом рынке. 12 мая цена золота опустилась до $2011 за тройскую унцию, что почти на 1% ниже значений месячной давности. Основной причиной коррекции стало усиление опасений относительно политики ФРС. По итогам майского заседания американский финансовый регулятор повысил базовую ставку на 0,25 процентного пункта, до 5-5,25%. В своем заявлении ФРС сохранила формулировку о том, что инфляция находится на повышенном уровне, но и яснее указала, что ужесточение условий кредитования скажется на домохозяйствах и компаниях, приведет к снижению экономической активности, занятости и инфляции, правда, в "неопределенной" степени. Такие слова были расценены как сигнал о том, что повышение ставки может продолжиться. В итоге после заседания золото потеряло почти 2% стоимости.

В связи с продолжением банковского кризиса в США интерес к благородному металлу может довольно быстро восстановиться. В начале мая стало известно о проблемах еще одного американского банка PacWest Bancorp, который столкнулся с массовым оттоком вкладчиков. "Новости подогреют страхи фондового рынка относительно сохраняющихся в глобальной экономике угроз для стабильности мирового банковского сектора. И поддержит интерес к металлу", - отмечает Игорь Козак. В рублях цена золота будет сильно зависеть от поведения самого рубля, поэтому инвесторам стоит следить и за российским валютным рынком.

Иван Евишкин
КоммерсантЪ