Инвестиционное "бабье лето". Какие результаты показали паевые фонды в сентябре 2024 года (КоммерсантЪ)

Первый осенний месяц оказался для рынка коллективных инвестиций более успешными, чем все летние. Лишь несколько розничных паевых фондов продемонстрировали снижение стоимости пая, да и то больше из-за технических причин. Лучший результат показали ПИФы денежного рынка, ориентированные на инструменты в юанях. Они выиграли как от ослабления курса рубля, так и от роста ставок из-за дефицита китайской валюты. Высокий результат показали фонды драгметаллов и фонды акций российских компаний, которые активно восстанавливались после летнего "охлаждения".

Урожайный сезон

Начало осени для рынка коллективных инвестиций с точки зрения показателей паевых фондов оказался более успешным, чем летние месяцы. По оценке "Ъ", основанной на данных InvestFunds, по итогам сентября 2024 года из 162 крупных розничных фондов (БПИФы и ОПИФы с активами свыше 500 млн руб.) лишь у 17 из них снизилась стоимость пая. Причем две трети аутсайдеров - это рентные ПИФы, по которым в конце сентября были проведены выплаты накопленных купонов и дивидендов. В летние месяцы убыточными были более 100 фондов, причем потери каждого второго ПИФа были двухзначными.

Лучшую динамику продемонстрировали фонды денежного рынка, ориентированные на вложения в валютные инструменты, прежде всего номинированные в юанях.

По данным InvestFunds, стоимость паев таких фондов выросла за месяц на 13-14,3%, что в значительной степени было связано с ослаблением рубля. Так, за отчетный период курс китайской валюты вырос на Московской бирже почти на 10%, до 13,24 руб./CNY.

На показатели фондов повлиял и дефицит юаней, вызванный инфраструктурными проблемами, из-за которых сократился список китайских банков, работающих в биржевом контуре в качестве проводников ликвидности. В итоге рассчитываемый Московской биржей индикатор стоимости привлечения и размещения краткосрочной ликвидности в китайских юанях RUSFAR CNY в первой половине месяца достигал 212% годовых. "Из-за этой экстрадоходности положительный эффект (в доходности фондов. - "Ъ") можно оценить в 1 п. п.", - отмечает портфельный управляющий УК "Первая" Артур Копышев. К концу месяца ситуация стабилизировалась, и индикатор опустился до 13% годовых, оставаясь на 5 п. п. выше значений августа.

Валютная поддержка

В числе лидеров роста оказались и фонды, ориентированные на вложения в золотые активы (как в физический металл, так и в золотые ETF или БПИФы). По данным InvestFunds, паи таких фондов выросли в цене на 7,5-9%. В сентябре стоимость золота на торгах Московской биржи приблизилась к 7,95 тыс. руб./г, обновив максимум с середины марта 2022 года. По итогам месяца цена закрепилась чуть ниже, в районе 7,9 тыс. руб./г, но почти на 9% выше значений конца лета. Этому способствовало повышение долларовой цены драгоценного металла на мировом рынке на 5,2%, до нового исторического максимума (выше $2600 за тройскую унцию), а также рост курса доллара на Московской бирже на 2,6%, до 92,85 руб./$.

Неплохой результат показали фонды акций на фоне коррекции индекса Московской биржи, произошедшей после трех с половиной месяцев снижения.

Хотя в начале сентября индекс и обновил шестнадцатимесячный минимуму, приблизившись к уровню 2500 пунктов, однако по итогам месяца превысил 2850 пунктов. Это почти на 8% выше значений закрытия августа, хотя на 19% ниже локального максимума, установленного в первой половине мая.

Обогнать индекс удалось в первую очередь фондам компаний малой и средней капитализации, паи которых за месяц прибавили в цене 8,4-10,8%. Как отмечает директор департамента управления активами УК "Альфа-Капитал" Виктор Барк, так часто бывает, когда смена настроений на рынке сильнее всего отражается на котировках менее ликвидных акций компаний. Поводом для игры на повышение "стало более спокойное отношение инвесторов к рискам повышения ключевой ставки, некоторое снижение геополитических опасений, позитивная макростатистика, указывающая на сохранение высоких темпов роста промпроизводства и ВВП, несмотря на жесткую политику ЦБ", - считает господин Барк.

С оглядкой на ставку

В ближайшие месяцы, по мнению управляющих, рост на рынке акций может продолжиться. По мнению Виктора Барка, с текущих ценовых уровней российский рынок акций может расти очень быстро и до конца года прибавить свыше 10%. Этому будут способствовать накопленная инфляция и высокие дивиденды крупных компаний на фоне стабильного роста их прибылей. "Быстрее других, скорее всего, будут расти акции компаний малой капитализации, а также компаний, недавно вышедших на IPO и нащупавших адекватные ценовые уровни", - считает эксперт.

Вместе с тем в связи с готовностью Банка России к дальнейшему повышению ключевой ставки фонды облигаций останутся под давлением. Но, как отмечает старший аналитик УК ТРИНФИКО Алина Караваева, на рынке есть инструменты-бенефициары текущей конъюнктуры рынка - облигации с плавающим купоном (флоатеры) и короткие облигации. Благодаря низкому процентному риску они менее подвержены влиянию повышения ключевой ставки.

Виталий Гайдаев
КоммерсантЪ